[현명한 투자] 모더나 연차보고서, 개발 중인 백신은?

2026년을 시작하면서 
코로나 이후 뚜렷한 성장세가 없이
부진했던 모더나 주가가 움직이고 있습니다.
 
그 이유가 무엇인지,
모더나는 미래가 있는건지,
25년 연차보고서를 들여다 보았습니다.

---

 

모더나는 어떤 기업?
다른 제약회사랑 구분 되는 특징은?

 
항목 1. 사업

모더나는 메신저 RNA(mRNA) 의학 분야를 선도하는 기업입니다. mRNA 기술의 발전을 통해 의약품 제조 방식을 혁신하고, 모든 사람을 위한 질병 치료 및 예방 방식을 변화시키고 있습니다. 10년 이상 과학, 기술, 그리고 건강의 접점에서 연구해 온 모더나는 전례 없는 속도와 효율성으로 의약품을 개발해 왔으며, 그중에는 가장 먼저 개발되고 효과가 뛰어난 코로나19 백신도 포함됩니다.

모더나의 mRNA 플랫폼은 호흡기 바이러스 백신, 잠복기 및 기타 바이러스 백신, 항암 치료제, 희귀 질환 치료제 등 네 가지 분야에 걸쳐 의약품 개발을 가능하게 했습니다. 모더나의 가치와 사고방식을 바탕으로 인류 건강의 미래를 책임감 있게 변화시키고자 하는 독특한 기업 문화와 글로벌 팀을 통해, mRNA 의약품으로 사람들에게 최대한의 영향력을 미치기 위해 노력하고 있습니다.

당사의 첫 번째 상용 제품인 스파이크백스(코로나19 백신)는 전 세계 수억 명의 사람들이 코로나19를 극복하는 데 도움을 주었습니다. 코로나19를 유발하는 SARS-CoV-2 바이러스는 계속해서 변이하고 있으며, 2023년에는 코로나19 백신 시장이 팬데믹에서 계절성 풍토병 시장으로 전환되었습니다. 2024년에는 두 번째 상용 제품인 mRESVIA(노년층 대상 mRNA 호흡기세포융합바이러스(RSV) 백신)의 승인을 받아 다품목 기업으로 거듭났습니다. 2024년, 당사는 스파이크백스 판매를 중심으로 31억 달러의 순매출을 달성했습니다.

상용 제품 외에도 당사는 플랫폼 기술의 잠재력을 지속적으로 입증하고 있습니다. 2024년에는 호흡기 질환 관련 포트폴리오 전반에 걸쳐 차세대 코로나19 백신, 18~59세 고위험군 성인을 위한 RSV 백신, 계절성 독감+코로나19 복합 백신, 그리고 계절성 독감 백신 등 4건의 3상 임상시험에서 긍정적인 결과를 발표했습니다. 종양 치료제 분야에서는 머크와 공동 개발 중인 맞춤형 신항원 치료제(INT)(mRNA-4157)의 잠재적 임상적 이점을 지속적으로 입증하고 있습니다. 당사와 머크는 여러 종양 유형으로 임상 연구를 신속하게 확대했으며, 2024년에는 흑색종 보조요법에 대한 3상 임상시험 등록을 완료했습니다. 또한, 2024년에는 프로피온산혈증(PA)과 메틸말론산혈증(MMA)을 표적으로 하는 두 가지 희귀 질환 치료제 프로그램을 허가 임상시험 단계로 진입시키기 위한 조치를 취했습니다. 또한, 당사는 노로바이러스 백신의 3상 임상 연구 착수를 포함하여 잠복기 바이러스 및 기타 백신 사업 부문에서도 중요한 성과를 달성했습니다.

연구 개발 분야에서의 성공은 당사 플랫폼의 우수성을 입증하는 것입니다. 앞으로 연구 개발 투자에 있어 신중한 접근 방식을 취할 계획입니다. 2025년에는 네 가지 주요 사업 분야에서 충족되지 않은 니즈를 해결하는 데 중점을 둔 우선순위 포트폴리오를 구축하는 데 집중할 것입니다.

 

mRNA 기회

mRNA, 생명의 소프트웨어
mRNA는 우리 유전자에 저장된 정보를 생명에 필요한 모든 단백질을 만드는 세포 기구로 전달합니다. 우리 유전자는 특정 단백질을 만드는 지침을 담고 있는 DNA 서열 형태로 저장됩니다. DNA는 마치 
하드 드라이브처럼 세포가 필요로 할 때까지 이러한 지침을 세포핵에 안전하게 저장합니다.

세포가 단백질을 생산해야 할 때, 그 단백질을 만드는 데 필요한 정보가 DNA에서 mRNA로 복사됩니다. mRNA는 단백질 생산의 주형 역할을 합니다. 각 mRNA 분자는 신체에서 특정한 기능을 하는 특정 단백질을 만드는 데 필요한 정보를 담고 있습니다. mRNA는 이러한 정보를 리보솜이라는 세포 내 기계 장치로 전달하고, 리보솜은 필요한 단백질을 복제합니다.

우리는 mRNA를 "생명의 소프트웨어"로 봅니다. 모든 세포는 mRNA를 사용하여 인간의 건강과 질병을 포함한 모든 생물학적 측면을 움직이는 데 필요한 단백질을 만들기 위한 실시간 지침을 제공합니다. 이는 60여 년 전에 분자 생물학의 중심 교리로 정립되었으며, 아래 도식에 잘 나타나 있습니다.

mRNA를 의약품으로 사용하는 데 내재된 이점

mRNA는 인간 건강에 지대한 영향을 미칠 수 있는 고유한 특성을 지니고 있다고 생각합니다.
mRNA는 모든 세포에서 모든 단백질을 생성하는 데 사용됩니다. 분비 단백질, 막 단백질, 세포 내 단백질을 포함한 모든 유형의 단백질을 다양한 양과 위치, 조합으로 만들어냅니다. 단백질 생성에서 mRNA의 보편적인 역할을 고려할 때, mRNA 기반 의약품은 다양한 질병에 폭넓게 적용될 수 있을 것으로 생각합니다.

자신의 세포 내에서 단백질을 생성하는 것은 인간의 생물학적 과정을 모방합니다. 맞춤형 mRNA를 세포에 보내 특정 단백질 치료제 또는 백신 항원을 생산하도록 지시할 수 있으며, 단백질이나 화학 물질을 체내에 주입하는 기존 의학적 접근 방식보다 여러 가지 이점을 제공합니다.

mRNA는 단순하고 유연한 화학 구조를 가지고 있습니다. 각 mRNA 분자는 화학적으로 유사한 네 개의 뉴클레오티드로 구성되어 최대 20가지의 화학적으로 다른 아미노산으로 이루어진 단백질을 암호화합니다. 따라서 가능한 모든 단백질의 다양성을 구현하기 위해 새로운 백신이나 치료법을 만들 때마다 처음부터 다시 설계할 필요 없이 mRNA의 염기서열만 간단히 변경하면 됩니다.

mRNA는 고전적인 약리학적 특징을 가지고 있습니다. mRNA는 재현 가능한 활성, 예측 가능한 효능, 안정적인 용량 의존성 등 대부분의 현대 의약품이 지닌 매력적인 약리학적 특징을 다수 보유하고 있습니다. 또한 mRNA는 개별 환자의 필요에 따라 투여량을 조절할 수 있는 기능을 제공하며, 투여를 중단하거나 용량을 줄여 안전성과 내약성을 향상시킬 수 있습니다.
우리가 코로나19와 RSV 백신을 개발, 제조 및 상용화하는 데 성공한 것은 mRNA 의약품이 기존 의학적 접근 방식의 영향력을 뛰어넘어 사람들과 환자들에게 광범위한 도움을 줄 수 있는 잠재력을 가지고 있음을 보여줍니다.


우리는 mRNA가 기존 의약품에 비해 다음과 같은 주요 장점을 가지고 있다고 생각합니다.

1. mRNA는 전례 없는 풍부함과 다양성을 지닌 의약품을 만들어낼 수 있습니다. mRNA의 폭넓은 적용 가능성은 현재 재조합 단백질 기술로는 불가능한 수많은 새로운 mRNA 의약품을 개발할 잠재력을 가지고 있습니다.

2. mRNA 의약품 개발의 진전은 당사 포트폴리오 전반의 위험을 줄여줍니다. mRNA 의약품은 당사 포트폴리오 전반에 걸쳐 활용할 수 있는 기본적인 특징을 공유합니다. 한 프로그램에서 안전성과 단백질 생산 입증이 완료되면, 유사한 mRNA 기술, 전달 기술 및 제조 공정을 사용하는 관련 프로그램의 기술적 및 생물학적 위험이 크게 감소할 것으로 예상합니다.

3. mRNA 기술은 신약 발견 및 개발을 가속화할 수 있습니다. mRNA의 소프트웨어와 유사한 특성 덕분에 신속한 컴퓨터 시뮬레이션 설계가 가능하고, 자동화된 대량 합성 공정을 활용하여 신약 발견을 순차적으로가 아닌 병렬적으로 진행할 수 있습니다. 또한, 이러한 mRNA의 특성은 제조 공정 및 인프라를 공유할 수 있도록 함으로써 신약 개발을 가속화할 수 있다고 생각합니다.

4. 공유 프로세스 및 인프라를 활용하는 능력은 장기적으로 상당한 자본 효율성을 가져올 수 있습니다. 우리는 다양한 mRNA 의약품의 제조 요구 사항이 유사하며, 상업적 규모에 도달하면 mRNA 의약품 포트폴리오가 자본 지출 공유를 통해 이점을 얻을 수 있을 것이라고 생각합니다.

반응형

우리의 전략

저희는 mRNA 의약품 개발이 환자, 제약 업계, 그리고 전 세계 인류 건강에 중대한 돌파구를 마련한다고 믿습니다. 전례 없는 속도와 효율성으로 가장 먼저, 그리고 가장 효과적인 코로나19 백신 중 하나를 개발한 저희의 성공은 mRNA 의약품의 가능성을 입증합니다. 저희의 코로나19 백신은 전 세계 수억 명의 사람들이 코로나19를 이겨내는 데 도움을 주었습니다. 코로나19 외에도, 저희 플랫폼은 높은 생산성을 유지하고 있으며, RSV 백신은 두 번째 상용 제품이며, 11개의 프로그램이 후기 개발 단계에 있습니다.

저희는 현재 세 가지 전략적 우선순위에 집중하고 있습니다.

1. 스파이크백스(Spikevax)와 mRESVIA의 활용 증진. 스파이크백스와 mRESVIA는 당사의 호흡기 백신 포트폴리오의 핵심이며, 2025년에는 미국에서 두 백신 모두에 대한 전체 접종 계약 시즌에 처음으로 참여할 예정입니다. 모든 유통 채널과 협력하여 스파이크백스의 공급을 극대화할 것입니다. 해외에서는 제조 시설 인허가가 완료되는 대로 2025년에 호주, 캐나다, 영국에 생산 시설을 가동할 계획입니다. 2025년 RSV 접종 계약 시즌이 본격적으로 시작되면, 미국 시장에서 mRESVIA의 시장 점유율을 높이고 전 세계 시장 진출을 확대하는 것이 목표입니다.

2. 향후 3년간 10개 제품 승인에 집중하여 매출 성장을 견인할 계획입니다. 우선 순위 프로그램은 호흡기 질환, 잠복 및 기타 바이러스 감염, 종양학, 희귀 질환 등 4개 사업 부문에 걸쳐 있습니다. 이러한 우선순위 프로그램의 실행을 통해 매출 성장을 촉진할 것으로 기대합니다.

3. 사업 전반에 걸쳐 비용 효율성을 달성합니다. 2025년에는 연구 개발비와 판매비, 일반관리비를 더욱 절감하여 효율성을 지속적으로 개선할 계획입니다. 2027년까지 연간 연구 개발비를 2024년 대비 약 10억 달러 감축할 것으로 예상합니다. 매출원가 측면에서는 제조 생산성 향상을 통해 영업 레버리지를 확보하여 효율성을 지속적으로 높여나갈 것입니다.
 
 

모더나 개발 중인 백신들

모더나가 개발중인 백신 및 진행단계

 

 

 

최근 뉴스, 이데일리, 2026-01-24 기사.

 
스테판 방셀 모더나 최고경영자(CEO)는 블룸버그TV와의 인터뷰에서 “새로운 후기 단계 백신 임상시험 투자 계획이 없다”면서 “미국 정부 및 보건 당국의 백신에 대한 부정적인 견해와 정책 변화가 투자 매력도를 떨어뜨리고 있기 때문”이라고 설명했다.

그는 이어 “미국 시장에 접근할 수 없다면 투자 수익을 만들 수 없다”고 덧붙였다.

모더나는 최근 머크와 공동으로 개발 중인 개인맞춤형 암 백신 후보 관련 5년 추적 임상 데이터가 긍정적으로 나왔다는 소식이 전해지면서 전날까지 4거래일 연속 상승했다.
 

 
급등하고 있던 주가에 제동을 거는 뉴스가 나왔습니다.
현재 트럼프정부는 백신에 대해 소극적인 태도를 보이고 있고요.

---

코로나에서 빛을 발한 mRNA 백신. 
이제 시작인만큼 미래도 기대가 되지만
그만큼 불확실성을 안고 있기 마련입니다.
경쟁도 치열하고요.
암 치료백신이 완성된다면 새로운 혁신이
될 수도 있습니다.
 
참고하셔서 현명한 투자 하시기를 바라겠습니다.
 
현명한 이야기로 또 뵐게요😊